Дело в долларе или в рубле?
Курс доллара снова рвётся вверх, и в определённый момент он достигает отметки в 112 рублей. Почему это происходит? Кажется, у меня есть объяснение.
Начну с главного: когда доллар укрепляется, российский рынок акций начинает проседать. Это выглядит нелогично, учитывая, что наш рынок состоит в основном из экспортёров, которые получают прибыль в валюте.
Очевидно, что рост курса доллара приводит к увеличению выручки у представителей нефтяной, газовой и металлургической отраслей. Даже министр финансов Силуанов на днях отметил этот факт:
Если перевести эту мысль на более понятный язык: экспортеры при таком курсе буквально купаются в деньгах. 🗣 Однако при этом их акции продолжают падать. Всё это выглядит крайне нелогично.
Давайте попробуем разобраться в этой странной ситуации. Возможно, ответ на вопрос о причинах роста доллара кроется в этих событиях. Есть два основных варианта:
а) иностранные инвесторы (нерезиденты);
б) глобальные экономические проблемы.
**а) Иностранные инвесторы и их роль.**
Несмотря на санкции, иностранцы, которые считаются дружественными, продолжают торговать российскими акциями. К началу 2022 года они владели значительными объёмами отечественных активов. Например, даже сегодня около трети акций Сбербанка находятся у нерезидентов.
***
Этим летом многие из них начали активно распродавать свои активы, что вызвало падение цен на российские акции. Продавая бумаги, они получают рубли, которые затем обменивают на доллары. 💲 Осенью ситуация немного стабилизировалась, но новые санкции, наложенные на Газпромбанк, спровоцировали очередной виток.
Санкции привели к уменьшению валютных поступлений из-за проблем с оплатой за газ и ресурсы. Это, в свою очередь, ухудшило возможность обмена рублей на доллары. Вероятно, иностранные инвесторы испугались полного ограничения вывода валюты из страны и резко начали скидывать оставшиеся активы, переводя рубли в валюту.
Результатом этого стало падение сразу двух рынков: акций и валюты.
***
И пока я пишу эти строки, появилась свежая новость:
Проще говоря, дружественные иностранцы продают не только свои активы, но и те, что принадлежали замороженным инвесторам из недружественных стран.
***
**б) Возможность глобального кризиса.**
Рост курса доллара и падение акций может свидетельствовать о тревожных ожиданиях экономической нестабильности, но есть нюанс: облигации при этом остаются стабильными.
В кризисных ситуациях обычно падают и акции, и облигации, как это было в 2022 году.
***
Итак, если предположить, что вся проблема кроется в действиях нерезидентов, то ситуация имеет два возможных развития: либо иностранные инвесторы распродадут все активы, либо государство заблокирует их возможность торговать.
Когда это произойдёт, курс доллара, скорее всего, начнёт снижаться, а акции начнут дорожать. Однако сроки реализации этого сценария остаются неизвестными. Поэтому спешить с принятием решений сейчас точно не стоит.
Очевидно, что рост курса доллара приводит к увеличению выручки у представителей нефтяной, газовой и металлургической отраслей. Даже министр финансов Силуанов на днях отметил этот факт:
«Сейчас курс валюты имеет ключевое значение для экспортеров. Я не утверждаю, что он идеальный, но в нынешних условиях он однозначно способствует их доходам».
Если перевести эту мысль на более понятный язык: экспортеры при таком курсе буквально купаются в деньгах. 🗣 Однако при этом их акции продолжают падать. Всё это выглядит крайне нелогично.
Давайте попробуем разобраться в этой странной ситуации. Возможно, ответ на вопрос о причинах роста доллара кроется в этих событиях. Есть два основных варианта:
а) иностранные инвесторы (нерезиденты);
б) глобальные экономические проблемы.
**а) Иностранные инвесторы и их роль.**
Несмотря на санкции, иностранцы, которые считаются дружественными, продолжают торговать российскими акциями. К началу 2022 года они владели значительными объёмами отечественных активов. Например, даже сегодня около трети акций Сбербанка находятся у нерезидентов.
***
Этим летом многие из них начали активно распродавать свои активы, что вызвало падение цен на российские акции. Продавая бумаги, они получают рубли, которые затем обменивают на доллары. 💲 Осенью ситуация немного стабилизировалась, но новые санкции, наложенные на Газпромбанк, спровоцировали очередной виток.
Санкции привели к уменьшению валютных поступлений из-за проблем с оплатой за газ и ресурсы. Это, в свою очередь, ухудшило возможность обмена рублей на доллары. Вероятно, иностранные инвесторы испугались полного ограничения вывода валюты из страны и резко начали скидывать оставшиеся активы, переводя рубли в валюту.
Результатом этого стало падение сразу двух рынков: акций и валюты.
красный — доллар, синий — индекс Мосбиржи
***
И пока я пишу эти строки, появилась свежая новость:
Центробанк выявил использование обходных схем со счетами типа С. Нерезиденты покупают замороженные активы недружественных инвесторов с большими скидками и перепродают их на рынке.
Проще говоря, дружественные иностранцы продают не только свои активы, но и те, что принадлежали замороженным инвесторам из недружественных стран.
***
**б) Возможность глобального кризиса.**
Рост курса доллара и падение акций может свидетельствовать о тревожных ожиданиях экономической нестабильности, но есть нюанс: облигации при этом остаются стабильными.
В кризисных ситуациях обычно падают и акции, и облигации, как это было в 2022 году.
2022: снижение акций (красные) и облигаций
***
Итак, если предположить, что вся проблема кроется в действиях нерезидентов, то ситуация имеет два возможных развития: либо иностранные инвесторы распродадут все активы, либо государство заблокирует их возможность торговать.
Когда это произойдёт, курс доллара, скорее всего, начнёт снижаться, а акции начнут дорожать. Однако сроки реализации этого сценария остаются неизвестными. Поэтому спешить с принятием решений сейчас точно не стоит.
Комментарии4
